今年以来市场波动加大，“固收+”基金凭借收益稳健的特征，得到了投资者的广泛关注。在“固收+”领域，安信基金混合资产投资部总经理李君拥有丰富的投资经验。在2017年9月加入安信基金前，李君已从业12年，包括5年券商行业分析与7年私募研究投资经验，合计从业经验超过18年。

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李君认为，“固收+”基金的增强收益主要来源于股票，在股票投资层面，其核心目标偏向于绝对收益属性。“在尽量减少波动的前提下，争取获得长期收益。”李君说。

在此投资框架下，李君管理的很多股债混合基金产品实现了长期稳健的投资收益。Choice数据统计显示，截至8月29日，李君自2017年12月底管理股债混合基金安信新趋势以来，A份额投资回报达到37.38%，历史最大回撤仅为2.43%，年化收益率达到5.73%。

追求长期胜率

在李君看来，“固收+”基金要在尽量减少波动的前提下，力争长期获得投资收益。为此，在投资上有三个要点：一是投资标的要买得足够便宜；二是收益来源要多元化；三是要规避系统性风险。

谈及如何控制净值波动？李君认为要做到两点。一是收益来源多样化。不同的资产类别具有天然的对冲性，股票、债券、可转债等资产有着阶段性的收益来源。即使是股票资产，在高度分散的情况下，也可以在风格上形成跷跷板效应，避免同涨同跌。二是识别风险，合理规避。当市场存在系统性风险，需要及时识别与规避。

拉长时间看，李君表示，追求长期胜率，要尽量排除运气成分。“如果采用稳定的、分散度高的模式，是不太容易犯致命错误的。”李君说。

做好资产配置

谈及如何做好“固收+”投资，李君认为，要用更小的波动、更小的回撤去实现特定的收益目标。要从全局出发，做好各类资产的风险收益比较工作，据此构建胜率更高的组合。债券方面，纯债主要提供安全垫，获取稳定的票息收益；转债方面，市场存在机会且安全性较高的时候，优先投资偏债性转债，获取股票市场的贝塔收益；股票方面，选择估值长期有吸引力的股票。

谈及风控，李君表示，核心是抵制赚钱的诱惑。在资产配置中留有一定的风险冗余，即保留一些可加仓的资金；当市场逐步形成投资共识时，则适时止盈。

李君认为，买入决策方面，选择估值性价比高且有长期吸引力的标的，进行左侧布局；卖出决策方面，需判断标的内涵和价值的变化。“上涨时卖出标的，移出组合中波动率较大的品种，以降低整个组合的波动率。”

对优质资产很有信心

谈及股票，李君认为，从中长期看，稳增长政策持续落地，经济稳步复苏势头不改，因此对后市无须悲观。

李君表示，目前市场对悲观预期演绎得较为极致，大量盈利前景不错的股票估值处于低位。“在资产配置中，更倾向于偏左侧布局，且以均衡方式去应对。在‘低估值+高流动性’的市场环境下，应对权益市场积极乐观些。”李君说。

债券方面，李君认为，尽管利率水平较低，但暂时没有较大的风险。

谈及当前策略，李君表示，权益市场估值处于历史相对低位，通过股债混合策略做好长期资产配置，布局时需要注意三点：第一，不要预判市场涨跌，短期调整反而让组合标的更具有性价比优势；第二，今年以来的每一轮反弹都较为快速，一旦踏空就很容易错过机会；第三，成功的投资往往需要克服人性的弱点。

“要相信长期的力量，相信均值回归的力量。在市场普遍悲观的时候，要勇于承担一定的波动风险去换取投资收益。”李君说。

（来源：上海证券报）